一、全球首支指數(shù)基金上市

    近日，資管巨頭景順集團（Invesco）推出的一只綠色交易型指數(shù)基金（ETF，Exchange-Traded Funds）登陸紐交所，成為全球首個專門發(fā)展和支持綠色建筑房地產(chǎn)公司的股票投資工具。該ETF將跟蹤摩根士丹利（MSCI）的全球綠色建筑指數(shù)（Global Green Building Index），其組成部分包括大型房地產(chǎn)公司股票和房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）。據(jù)了解，這只ETF將選擇那些重點關(guān)注并投資于建筑節(jié)能、使用環(huán)保建筑材料、確保內(nèi)部環(huán)境健康的房地產(chǎn)公司，此外還將持有包括環(huán)保設(shè)計、節(jié)能建造、既有建筑減排翻新或提供第三方“綠色”認證公司的股票。

    隨著 Invesco MSCI 綠色建筑 ETF的推出，景順擴大了與 MSCI 的關(guān)系，并將成為美國第一家為 ETF 獲得 MSCI 全球綠色建筑指數(shù)許可的資產(chǎn)管理公司。隨著中國、美國和全球氣候政策的勢頭增強，綠色建筑和基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)和改造正迅速成為全球投資人關(guān)注的焦點。

    而MSCI全球綠色建筑指數(shù)是MSCI全球環(huán)境指數(shù)的一個子集，其中包括對綠色建筑主題有最大影響的公司。該指數(shù)由能源效率更高、室內(nèi)環(huán)境質(zhì)量更健康、建筑材料更環(huán)保的領(lǐng)導(dǎo)者組成。MSCI 全球綠色建筑指數(shù)由其產(chǎn)品保護自然資源、使用回收廢物制造、避免有毒排放、節(jié)約水和能源或為安全、健康的建筑環(huán)境做出貢獻的公司組成。該指數(shù)每季度審查一次。

    全球首支綠色建筑指數(shù)基金的上市，也標志著資本市場對綠色建筑的關(guān)注與支持進入了更實質(zhì)性階段。

    從建材生產(chǎn)到建筑施工、再到建筑物運營，每個環(huán)節(jié)都是溫室氣體排放的主力軍。根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署發(fā)布的《2020年全球建筑物狀況報告》數(shù)據(jù)顯示，建筑物的運營占全球與能源相關(guān)的二氧化總量的28%。如果算上建筑業(yè)的排放（不含建材工業(yè)生產(chǎn)），這個數(shù)字將增加到38%。因此，要減緩氣候變化的影響，房地產(chǎn)、建筑是不可繞過的行業(yè)。

    根據(jù)普華永道（PwC）的數(shù)據(jù)顯示，目前投資者對可持續(xù)投資的興趣日益增強，77%的機構(gòu)投資者計劃到2022年停止投資非ESG（環(huán)境社會治理）產(chǎn)品。從綠色債券、到REITs、再到首支綠色建筑指數(shù)基金的出現(xiàn)，全球綠色金融產(chǎn)品不斷進階，為關(guān)注可持續(xù)發(fā)展的投資者提供了平臺。

    1. 我國綠色金融政策發(fā)展

    事實上，我國很早就已經(jīng)通過各種手段對綠色建筑發(fā)展給予金融支持。

    2012年，財政部和住建部聯(lián)合******的《關(guān)于加快推動我國綠色建筑發(fā)展的實施意見》規(guī)定，國家對綠色建筑實施補貼：二星級綠色建筑補貼標準為45元/平方米，三星級為80元/平方米；綠色生態(tài)城區(qū)給予資金定額補助5000萬元。

    中國人民銀行于2015年12月發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄》已將綠色建筑包含進去；銀監(jiān)會2015年發(fā)布的《能效信貸指引》也將建筑節(jié)能納入綠色信貸重點支持的范圍。

    2016年1月，國家發(fā)改委發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》中明確將綠色建筑發(fā)展列為重點支持項目之一。

    2016年8月，中國人民銀行、國家發(fā)改委、財政部等七部門又共同發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，明確提出構(gòu)建覆蓋銀行、證券、保險金融等各領(lǐng)域綠色金融體系，中國成為全球第一個由政府推動，并發(fā)布政策明確支持綠色金融體系建設(shè)的綠色經(jīng)濟體。

    2016年10月，國家發(fā)改委批復(fù)了龍湖地產(chǎn)旗下公司發(fā)行40.4億元的綠色企業(yè)債券，所籌資金均用于節(jié)能環(huán)保效果顯著的綠色建筑二星級標識項目，這也是首個在中國國內(nèi)成功發(fā)行綠色債券的房地產(chǎn)企業(yè)。

    2021年2月8日，央行發(fā)布《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，其中用一個專欄的篇幅，為綠色金融配合實現(xiàn)碳達峰和碳中和目標畫出路線圖。

    2021年《十四五綱要》提出“落實應(yīng)對氣候變化國家自主貢獻目標，制定2030年前碳排放達峰行動方案......深入推進工業(yè)、建筑、交通等領(lǐng)域低碳轉(zhuǎn)型?！币约啊皬娀G色發(fā)展的法律和政策保障。實施有利于節(jié)能環(huán)保和資源綜合利用的稅收政策。大力發(fā)展綠色金融?！?/span>

    2021年4月21日，在中國人民銀行、發(fā)展改革委、證保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》中，對綠色建筑、、建筑可再生能源應(yīng)用、既有建筑節(jié)能及綠色化改造、物流綠色倉儲等領(lǐng)域類別進行了增加和擴充，未來各類建筑節(jié)能減排和綠色建筑項目都有望得到綠色債券的支持。

    《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》附件說明了綠色建材、綠色建筑、裝配式建筑等標準條件。

    2. 綠色債券發(fā)展迅速

    據(jù)《中國綠色地產(chǎn)年度發(fā)展研究報告2020》統(tǒng)計，從2016年到2020年12月，我國房企（或工程項目）以綠色建筑發(fā)行的綠色債券總額已達到627億元人民幣。美國、新加坡、歐洲和香港都是綠色債券發(fā)行的區(qū)域。

    綠色債券是一種按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券，包括綠色金融債券、綠色企業(yè)債券、綠色公司債券、綠色資產(chǎn)支持證券等等。它和普通債券的區(qū)別在于，其募集資金必須用于符合規(guī)定條件的綠色項目，主要針對環(huán)保相關(guān)的項目或為這些項目進行再融資。目前我國境內(nèi)綠色債券累計發(fā)行規(guī)模超過1萬億元。

    綠債與傳統(tǒng)債務(wù)相比具有融資成本低、審核效率高、單一項目募集資金體量更大等優(yōu)勢，能有效地降低房企財務(wù)壓力（部分對比見下表）。在吸引投資者方面也具有獨特優(yōu)勢，其本身綠色、可持續(xù)發(fā)展、企業(yè)社會責(zé)任的標簽使其容易獲得更廣泛的受眾。投資者興趣的日益增加可以幫助降低收益率，形成綠色溢價。例如普洛斯近期成功完成一筆美元綠色次級永續(xù)債權(quán)發(fā)行，息票利率為4.5%，用于相關(guān)可持續(xù)發(fā)展項目的再融資。由于投資人認購踴躍，認購額高達最初5億美元目標規(guī)模的6倍之多，最終普洛斯決定擴大發(fā)行交易規(guī)模至8.5億美元，創(chuàng)下此類債券歷史記錄。

    3. 碳中和債

    碳中和債作為綠色債券的子品種，主要指募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目的債務(wù)融資工具。

    2021年3月18日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機制的通知》，明確碳中和債，是指募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目的債務(wù)融資工具，需滿足綠色債券募集資金用途、項目評估與遴選、募集資金管理和存續(xù)期信息披露等四大核心要素，屬于綠色債務(wù)融資工具的子品種。通過專項產(chǎn)品持續(xù)引導(dǎo)資金流向綠色低碳循環(huán)領(lǐng)域，助力實現(xiàn)碳中和愿景。

    該通知還建議建議發(fā)行人聘請第三方專業(yè)機構(gòu)出具評估認證報告。按照“可計算、可核查、可檢驗”的原則，對綠色項目能源節(jié)約量（以標準煤計）、碳減排等預(yù)期環(huán)境效益進行專業(yè)定量測算，提升碳中和債的公信度。

    2021年2月8日，全國首批6只“碳中和債”在銀行間債券市場成功發(fā)行，合計發(fā)行規(guī)模人民幣64億元。其中四川機場集團的成都天府國際機場項目發(fā)行規(guī)模5億，新機場獲得了國家綠色建筑三星級設(shè)計標識，采用設(shè)計理念，在新能源利用等多個方面體現(xiàn)綠色屬性，實現(xiàn)了機場內(nèi)部的低碳節(jié)能還可持續(xù)發(fā)展。項目帶來的碳減排效益包括：每年可減排二氧化碳1.97萬噸，可節(jié)約0.97萬噸標煤，可減排二氧化硫 5.32噸。

    2021年3月，蘇高新集團成功發(fā)行江蘇省首單“碳中和”綠色債券，發(fā)行規(guī)模2億元，期限3年，票面利率3.5%。根據(jù)權(quán)威機構(gòu)評估認證報告，本次債券對應(yīng)支持的產(chǎn)業(yè)板塊綠色建筑項目，協(xié)同二氧化碳減排量633.22噸/年、節(jié)能量237.16噸標準煤/年、協(xié)同二氧化硫減排量6.22噸/年、協(xié)同氮氧化物減排量5.34噸/年、協(xié)同粉塵減排量2.59噸/年，預(yù)計實現(xiàn)綠地面積約19,126.88平方米、建筑可回用水量約5,945.32立方米/年。

    從建筑的全壽命周期看，綠色建筑的前期投入必然高于傳統(tǒng)建筑。雖然在其后期使用過程中，節(jié)水、節(jié)電、節(jié)能等方面能體現(xiàn)出較大的綠色優(yōu)勢，但在前期建設(shè)環(huán)節(jié)，開發(fā)商或者投資者往往不愿增加成本投入。如果沒有綠色金融支撐，很難實現(xiàn)綠色建筑快速發(fā)展。

    綠色建筑行業(yè)已經(jīng)被拔高至新時期國家重點發(fā)展的新標桿，但是我國綠色金融起步相對較晚，支持綠色建筑的力度較為滯后。目前綠色建筑的發(fā)展主要還是依靠行政力量和財政資金，市場化機制尚未形成，近年來財政資金已經(jīng)遠遠無法滿足我國綠色建筑的發(fā)展。同時，綠色建筑的市場需求側(cè)尚未成型，綠色建筑理念宣傳不夠，消費者以及投資者仍然缺乏對綠色建筑深入了解和認識，以需求為主體的綠色建筑市場環(huán)境尚未形成。

    友綠智庫認為綠色金融支持對于我國綠色建筑的發(fā)展起著極為重要的作用。推動我國建筑領(lǐng)域綠色化的工作迫切需要和綠色金融相結(jié)合，在綠色建筑全生命周期形成評估、財稅、金融等一系列的綜合支持體系。

    在可持續(xù)發(fā)展的理念框架下，綠色金融體系將成為推動房地產(chǎn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要助力。《十四五綱要》中提出要“大力發(fā)展綠色金融”，友綠智庫認為未來REITs、ETF以及更多的創(chuàng)新型的綠色金融產(chǎn)品應(yīng)運而生是大勢所趨。對于房地產(chǎn)而言，其面臨的挑戰(zhàn)一方面是需要制定全產(chǎn)業(yè)鏈詳細的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新來踐行節(jié)能減排的目標，另一方面要實現(xiàn)對巨大存量資產(chǎn)的升級改造以滿足綠色金融工具的標準。

    綠色建筑技術(shù)服務(wù)，正越來越受到全球投資人的關(guān)注。為此友綠智庫于5月7日開展了《綠色建筑技術(shù)服務(wù)市場專項調(diào)研》，對眾多綠色建筑技術(shù)服務(wù)公司展開了廣泛調(diào)研，根據(jù)調(diào)研結(jié)果，將于近期發(fā)布《綠色建筑技術(shù)服務(wù)市場發(fā)展研究報告》，從理論、到企業(yè)和政策，全景式展現(xiàn)綠色建筑技術(shù)服務(wù)行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展前景。